腾讯20亿美元接盘Manus，AI焦虑下的无奈选择

“高薪挖人、四处投资、增加开支，腾讯和 Meta 同一个副本？”

腾讯正牵头组建中方资本财团，计划以约 20 亿美元的估值，从 Meta 手中回购 AI Agent 公司 Manus 的全部股权。腾讯拿下最多股份，但不控股，Manus 继续在新加坡独立运营。

这笔交易最值得玩味的不是价格，而是腾讯为什么要在同一个价格上二次买入。

同样的 20 亿美金，谁亏了#

Manus 母公司蝴蝶效应成立于 2022 年，在 Manus 之前主要做 AI 浏览器插件 Monica。被 Meta 收购前，两轮融资总规模超过 1000 万美元，估值达到 1 亿美元。

Meta 当年以 20 亿美金购入时，Manus 的年化收入大约 1 亿美元。但在 Meta 广告渠道的加持下，半年时间里这个数字飙升至 4 至 5 亿美元。收入翻了数倍，给腾讯等财团的价格还是 20 亿美金。而且 Meta 也没亏，金额没变的情况下，已经把 Manus 的功能孵化出了自家产品。

这就像是 A 买的新车开了一年后，B 按照新车价把车买走，A 和 B 都觉得赚了，但总有人是亏的。

腾讯的焦虑，和 Meta 如出一辙#

把这件事放在更大的背景下看，腾讯和 Meta 的处境有着不少相似之处。两家都是靠社交起家的巨头，都手握数以亿计的用户入口，却都在大模型这一轮浪潮里显得慢半拍。

腾讯挖来了前 OpenAI 研究员姚顺雨出任首席 AI 科学家，直接向总裁刘炽平汇报。这标志着腾讯曾经的 AI Lab 主导的大模型路线失败，3 月份直接发布内部通知撤掉了 AI Lab。

此前腾讯已经尝试过元宝、养虾等多个产品，收效甚微。2025 年 2 月 DeepSeek 横空出世，元宝第一时间接入 DeepSeek-R1 并全量推广，月活一度冲到 4164 万。但从 4 月开始月活连续大幅下滑，到 10 月日活仅剩 560 万，与豆包的 5410 万相差近十倍。

Meta 也在 AI 领域四处碰壁。Llama 4 未达预期，AI 战略整体被认为是失败的。扎克伯格在内部员工大会上坦言，过去四个月 AI 智能体的开发并没有像预期那样加速。

不控股的深意#

腾讯选择不控股 Manus，这个安排颇有深意。此前 Manus 出售受阻后，有意转到港股独立上市，腾讯只保留财务投资的角色，给 Manus 未来上市留出了空间。

腾讯自身的 AI 业务和 Manus 已经有了较多重合。今年以来腾讯在 Agent 方面的布局以及近期较火的 WorkBuddy，都与 Manus 有相似之处。如果直接收购纳入腾讯体系，作用有限。而 Manus 主打海外市场，独立发展反而和腾讯能够互补。

Meta 花了两年时间、砸下数百亿美元、挖来数十位顶尖科学家，腾讯现在也在用同样的打法：高薪挖人、加倍投入、四处押注，试图补上应用层这块最后的短板。

这条路最终会通向哪里，眼下还没人能给出答案，包括腾讯自己。但有一点是确定的：当两家全球最大的社交公司都在用同样的方式追赶 AI 浪潮时，这个赛道的竞争只会越来越激烈。

来源：大 V 商业（36 氪）